拥有核心竞争力的精密仪器制造商,主营业务收入与利润实现双增长。公司是国内领先的精密器件供应商,在相关领域深耕多年,主攻汽车电子精密连接器及其组件、手机精密屏蔽罩及连接器组件这两大方向,占公司所有收入来源的90%以上。公司实现了收入和利润的稳定增长,2016年营业收入达到34019.73万元,同比增长7.85%,净利润4954.35万元,同比增长26.7%,其中汽车电子业务实现了较快增长,手机市场进一步细化其产品。
   
国内汽车电子市场规模持续走高,精密连接器助力公司汽车业务快速发展。
   
随着国内汽车工业市场和制造的快速发展,成为全球最大的汽车生产国,这给国内汽车电子供应商带来了重大机遇。根据HIS,2015年中国手机和汽车连接器及屏蔽罩市场规模达到380.78亿元,预计2020年可以达到500.91亿元,行业市场和发展前景良好。公司在汽车电子领域的精密连接器同样实现稳定增长,相关收入从2014年的95.98百万元增长到2016年的181.92百万元,复合年增长率达到36.67%,预计未来该业务发展势头依旧可以得到良好保持。
   
手机精密屏蔽罩及其精密连接器的研发生产打开在手机市场的上升通道。公司在手机领域的研发7已经颇具成效,目前成功研发了超过200款的精密手机连接器和屏蔽罩,获得12项国内先进技术和数十项国家专利。国内手机市场规模历经了2011年之后的爆发式增长之后目前增速减缓,但智能手机竞争重点趋于强大功能和精美外观,复杂的内部芯片给精密连接器与屏蔽罩提供了稳定的发展机会,结合公司在手机相关零部件上的技术优势,未来增长可期。
   
技术优势与客户资源,打造下游市场的优秀的零器件供应商。公司在汽车和手机的细分市场的相关领域技术和规模都在国内领先,精密连接器和屏蔽罩拥有强大的研发生产团队,产品设计和工艺制程成熟,客户资源稳定优质,已进入多家龙头的产业链。另一方面,国内下游市场拥有广阔的发展前景,相关产品升级换代速度较快,这将带来零部件的旺盛需求,同时公司主要产品的应用领域也较广,其市场份额与发展规模可以得到保障。
   
盈利预测。我们预测公司2017~2019年营业收入分别为4.31、6.37、8.72亿元,归母净利润分别为0.68、1.31、1.66亿元,对应EPS为0.56、1.09、1.38元,结合可比公司PE平均估值18年42倍,对应目标价45.78元,给予“买入”评级。